證監(jiān)會方星海：中國企業(yè)赴美上市的步伐沒有停止

　中國網(wǎng)財經(jīng)9月6日訊 今日，2020中國國際金融年度論壇在北京召開，中國證監(jiān)會副主席方星海在論壇上發(fā)表演講。方星海表示，資本市場對外開放是中國經(jīng)濟對外開放的重要組成部分，企業(yè)國際化融資更加便利，在引進境外投資者的同時中國企業(yè)也大步地走出去。企業(yè)赴境外融資除了為企業(yè)發(fā)展提供動力的同時，也為境外投資者共享中國改革開放成果搭建了平臺。赴境外上市在中美雙方監(jiān)管部門加強溝通的背景下，中國企業(yè)赴美上市的步伐沒有停止。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年至2020年6月30號累計共有136家境內企業(yè)到境外發(fā)行上市，融資額是7322億港元。2016年6月17號滬倫通正式啟動，已經(jīng)核準了3家企業(yè)發(fā)行滬倫通GDR申請，兩家已經(jīng)完成發(fā)行，合計融資36.6億美元。

　　以下為演講全文：

　　尊敬的殷勇司長，雨露副行長，周亮副行長，我非常高興參加今天服貿會舉行的中國國際金融年度論壇，在此我首先代表中國證監(jiān)會對本次論壇的召開表示熱烈的祝賀，對北京金融業(yè)的良好發(fā)展勢頭表示熱烈的祝賀。我發(fā)言的題目叫堅定不移推進資本市場高水平雙向開放。資本市場是服務業(yè)當中很重要的一環(huán)，所以資本市場的雙向開放這個題目符合服貿會的要求。

　　第一，談一下資本市場對外開放是中國經(jīng)濟對外開放的重要組成部分。對外開放幾乎伴隨著我國資本市場的創(chuàng)立，大家知道資本市場上世紀九十年代初創(chuàng)立，一開始B股H股就開始了，組建中金公司也是很早就開始了，1995年就開始組建中金公司。所以對外開放跟我國自主市場的創(chuàng)立是伴生的。此外我們順應經(jīng)濟全球化的趨勢，不斷擴大資本市場對外開放，持續(xù)完善多層次資本市場體系。今天中國資本市場已經(jīng)發(fā)展成為全球市值第二大的市場，股票市場總市值突破70萬億元，占我國GDP的70%左右。上市公司家數(shù)已經(jīng)接近4千家，今年有望突破4千家。今年以來資本市場表現(xiàn)平穩(wěn)，日均成交超過8千億元，為我國經(jīng)濟發(fā)展和轉型升級提供了重要支撐，也為今年的經(jīng)濟抗疫做出了貢獻。具體有下面幾個方面：

　　一是市場開放持續(xù)深化。2001年中國加入世界貿易組織之后，我們相繼推出QFII、RQFII制度，為境外投資者打開了投資A股的大門，之后不斷完善相關制度擴大投資額度，直至現(xiàn)在全部取消QFII和RQFII的額度限制，2014年以來滬港通深港通相繼落地，后來總額度取消，兩通的每日投資額度大幅提升。接著我們又推出了滬能通、中日ETF、滬通，境內外資本市場雙方開放渠道不斷拓展，境外投資者持股比重不斷提高。2018年以來民生、MSCI、富石和標普道瓊斯等國際知名指數(shù)先后將中國A股納入全球指數(shù)體系，目前他們納入的比例分別提升到了20%、25%和25%，中國資本市場的資產(chǎn)得到了國際投資者的積極認可。

　　今年盡管受疫情影響，但外資總體保持凈流入態(tài)勢，前八個月滬深港通北向資金累計凈流入1265億元。此外我們還持續(xù)深化境外上市制度改革，H股全流通已經(jīng)全面推開。截至8月底已核準12家公司的H股權流通申請，許多已經(jīng)做完了。

　　二是商業(yè)準入不斷擴大。按照我國加入WTO的承諾，我們將證券基金期貨公司外資持股比例上限從33.3%提升到了49%，2018年以后我們再度將這一限制放寬至51%，今年4月1號起外資股比限制已經(jīng)全部取消。目前已有1家外資全資機構、8家外資控股公司和1家外資投資的基金管理公司獲批，這是金融業(yè)開放的重要內容，標志著境外公司在市場準入和業(yè)務范圍上與境內機構已經(jīng)同等待遇公平競爭，近日證監(jiān)會會同人民銀行外匯局聯(lián)合發(fā)布了境外投資者投資中國債券市場有關事宜的公告，進一步便利境外投資者配置人民幣債券資產(chǎn)。

　　三是期貨市場開放邁出堅實步伐。我國期貨國際化品種范圍不斷擴大，風險管理工具日益豐富，全球定價影響力正在穩(wěn)步提升。以2018年上海期貨交易所國際化的原油期貨上市為標志，我國期貨市場對外開放拉開了序幕，參與特定品種期貨交易的境外投資者開戶數(shù)穩(wěn)步增加，現(xiàn)在除了原油以外，鐵礦石、PTA期貨、20號膠期貨、低硫燃料油期貨已經(jīng)對外開放，相繼引入了境外投資者。對外開放的這些期貨品種境外投資者平均的交易額占11.9%，也就是說境外投資者參與是非常踴躍的。我國原油期貨推出兩年半時間，無論是成交量還是持倉量已經(jīng)在全球穩(wěn)居第三，僅次于布蘭特和NMX的原油期貨，進一步彰顯了開放的力量。

　　四是企業(yè)國際化融資更加便利，我們在引進境外投資者的同時中國企業(yè)也大步地走出去，2016年至2020年6月30號累計共有136家境內企業(yè)到境外發(fā)行上市，融資額是7322億港元。2016年6月17號滬倫通正式啟動，我們已經(jīng)核準了3家企業(yè)發(fā)行滬倫通GDR申請，兩家已經(jīng)完成發(fā)行，合計融資36.6億美元。企業(yè)赴境外融資除了為企業(yè)發(fā)展提供動力的同時，也為境外投資者共享中國改革開放成果搭建了平臺。赴境外上市在中美雙方監(jiān)管部門加強溝通的背景下，中國企業(yè)赴美上市的步伐沒有停止，大家知道最近貝殼找房在紐交所上市，受到了投資者的廣泛歡迎，上市以后股價表現(xiàn)也非常好。

　　回顧將近三十年的資本市場對外開放，我們有個很大的特點就是我們的對外開放是平穩(wěn)的，沒有對市場造成沖擊。實現(xiàn)平穩(wěn)開放也不是一件很容易的事，縱觀全球很多發(fā)展中國家，資本市場對外開放的過程中都出現(xiàn)了一些風險。我們能做到平穩(wěn)開放不是很容易的事，但是我們做到了。

　　第二，我下面講講我國資本市場對外開放有力促進了資本市場的高質量發(fā)展。中國改革開放的實踐說明對外開放是我國經(jīng)濟持續(xù)快速發(fā)展的重要動力，資本市場開放促進了資本市場自身的發(fā)展完善，也推動了金融業(yè)和整個經(jīng)濟的高質量發(fā)展。近年來，我們設立科創(chuàng)板并試點注冊制，推進創(chuàng)業(yè)板注冊制改革等等都是不斷吸收借鑒國際最佳實踐、立足國情深化資本市場改革的重大舉措。境外投資者實現(xiàn)投資增值的同時在引導價值投資理念、提升市場透明度、改善公司治理等方面發(fā)揮了促進作用，這些境外投資者我國的資本市場也分享了中國改革開放的成果，所以資本市場對外開放是一個雙贏的舉措。

　　對外開放有效改善了資本市場結構，我國金融行業(yè)的一個突出問題是直接融資特別是股權融資占比偏低，大量的儲蓄通過債權形式轉化為投資，抬高了宏觀杠桿率，增加了我國金融體系的風險。通過開放發(fā)展壯大資本市場，顯著提高股權融資比重，對優(yōu)化金融結構、提高金融供給效率具有重要意義，特別是在創(chuàng)新驅動發(fā)展的階段，我們需要更多能吸收風險的股權投資來培育和支持創(chuàng)新企業(yè)。

　　我國股權融資不斷增加也反映出資本市場功能作用發(fā)揮正不斷增強。對外開放有力促進了資本市場運行質量的提升，價值投資理念更加鞏固，投資行為更加理性，市場估值更加合理，長期困擾我國股市的所謂牛短熊長也就是脈沖式的市場正在消失，更加理性的市場為IPO常態(tài)化發(fā)行和投資者保護提供了基礎。

　　截至今年9月3號，境外投資者通過滬深港通持有我國股市的股票市值2.01萬億元，在A股流通市值的比重是3.28%，如果我們加上QFII和RQFII的持股，所有外資持有我國流通股市值的比重是4.69%，這個還是很小的，跟日本韓國和我國臺灣的股票市場相比，4.69%是非常低的比例，因為日韓臺灣都占了30%以上，所以對方開放引入境外資金進入我國股票市場還有很大的潛力。

　　對外開放將有效提高我國資本市場機構的國際化運行能力，隨著資本市場不斷發(fā)展，機構開始逐步走出去積極參與國際競爭，截至今年6月，共有34家證券公司26家基金管理公司在境外設立，收購或參股61家證券經(jīng)營機構，21家期貨公司在香港新加坡等地設立子公司，業(yè)務延伸到美國英國等國家和地區(qū)。我們有一家期貨公司還成為了倫敦金屬交易所RME的圈內會員。

　　第三，我講講新形勢下持續(xù)推進資本市場高水平雙向開放的幾點考慮。

　　一是持續(xù)完善對外開放產(chǎn)品體系，進一步擴大滬深股通的投資范圍和標的，拓寬ETF互聯(lián)互通，便利境外機構配置股票ETF以及人民幣債券資產(chǎn)，持續(xù)加大商品期貨市場開放力度，擴大特定品種范圍。及時創(chuàng)造條件為境外機構投資者投資我國股票和債券市場提供良好的風險管理工具。

　　二是繼續(xù)推進資本市場制度性對外開放。推動修訂后的QFII、RQFII制度規(guī)則盡快發(fā)布實施，持續(xù)完善和深化境內外市場互聯(lián)互通機制，提升國際資金的投資便利性，增強國際投資者對中國資本市場的投資意愿和信心，進一步暢通國際國內兩個市場要素資源自由有序流動，形成優(yōu)勢互補，促進良好的循環(huán)局面。

　　三是不斷提高證券期貨業(yè)雙向開放的水平。繼續(xù)落實好放寬證券基金期貨行業(yè)外資股比限制政策，鼓勵境外優(yōu)質證券基金期貨金融機構來華展業(yè)，支持境內經(jīng)營機構走出去，促進資本市場生態(tài)改善。

　　四是積極參與國際金融治理，及時防范和化解跨境資本市場風險。加強與境外資本市場監(jiān)管機構的溝通和政策協(xié)調，強化跨境上市公司審計監(jiān)管合作，嚴厲打擊財務造假行為，共同維護各國投資者合法權益，不斷提高自身監(jiān)管水平，健全跨境資本監(jiān)測和風險預警機制，做好輸入性風險防范應對，不斷提高開放環(huán)境下資本市場運行的活力和韌性。我剛才說過去三十年我們的資本市場開放是平穩(wěn)的，今后資本市場開放還要保持這個傳統(tǒng)，延續(xù)平穩(wěn)這樣的開放。

　　各位嘉賓，我就講這些，有不妥之處歡迎大家批評指正，謝謝大家。